投资要点
1）行业重要信息汇总：a）中国共产党第十九次代表大会召开，大会报告提及“一带一路”、“美丽中国”等工作部署；b）PPP 头条讯：国资委办公厅下发《关于加强中央企业 PPP业务财务风险管控的通知》（征求意见稿），要求对央企PPP 业务实行总量控制。

2） 行业观点：央行降准，压制PPP 板块估值的因素逐渐消除，继续推荐PPP 板块；央企PPP 业务总量或被控制，未来央企PPP 订单增速将放缓，民企PPP 龙头受益。

3） 本周重点推荐：勘设股份、铁汉生态、东方园林、岭南园林、文科园林
4） 勘设股份：西南勘察设计领域龙头，动态估值不足24 倍的次新股。2017 上半年，公司实现归母净利润1.46 亿元、增长115%；目前公司在手的咨询合同额约29 亿元，为16 年咨询业务的2.75 倍，充足订单有望驱动业绩持续提升。公司在贵州省公路勘察设计市场市占率达1/3，望充分受益地区高速公路投资高增长。作为次新股，公司PE（TTM）为31 倍，低估值优势明显。我们预计公司2017-2019 年的EPS 分别为2.5 元、3.55 元、4.68 元，PE 分别为24.4 倍、17.2 倍、13.0 倍。

5） 铁汉生态：PPP 订单高增长，2017 年业绩确定性测算。2017 年以来，公司PPP 业务进展顺利，连续中标多项大单合计超百亿。公司盈利基本面改观预期强烈，重组终止不改高成长。我们预计公司2017-2019 年的EPS 为0.57 元、0.78 元、0.99 元，对应的PE 为25.2 倍、18.4 倍、14.5 倍。

6） 东方园林：园林PPP 业务龙头，在手订单充裕，业绩高增长确定性强，对应2018 年估值不足19 倍，建议把握估值切换的投资机会。我们预计公司2017-2019 年的EPS分别为0.77 元、1.14 元、1.48 元，对应的PE 为28.1 倍、15.0 倍、14.6 倍。

7） 岭南园林：园林PPP+文旅双轮驱动，业绩有望加速增长。2015 年来签订PPP 合同+框架协议达391 亿元，2017 年PPP 订单加速增长；收购新港水务，推进大生态战略，协同效应明显，有望迎来估值修复和估值切换的行情。我们预计公司2017-2019 年的EPS 为1.15 元、1.64 元、2.17 元，对应的PE 为25.7 倍、18.0 倍、13.6 倍。

8） 文科园林：收入翻倍增长，业绩持续高增长可期。2015 年来签订PPP 协议+施工合同179 亿，在手订单充足；同时公司加大生态环保、基建、文旅项目等开拓，成效显著。公司股权激励解锁条件高，大股东全额认购，彰显长期发展信心。我们预计公司2017-2019 年的EPS 为0.93 元、1.30 元、1.63 元，对应PE23.6 倍、16.9 倍、13.4 倍。

9） 主线一：PPP 板块已经迎来了下半年最佳的布局时间窗口，全面看多PPP 板块。8 月财政部PPP 项目新增入库1.1 万亿，落地3400 亿，双双创新高，且重点公司三季报及业绩预告延续高增长趋势，东方园林增长67.64%，铁汉生态预计增长50%-80%，蒙草生态预计增长190%-220%，美尚生态预计增长52%-73%。我们认为上半年压制PPP板块的因素正在逐渐消除，下半年PPP 板块的相关个股又存在雄安、混改、一带一路等主题的催化，PPP 板块存在估值修复+估值切换的机会，建议从以下两个方面把握PPP 反弹的投资机会：a）受益于基建投资的前端设计标的：勘设股份、中设集团；b）充足PPP 订单驱动业绩持续高增长的标的：铁汉生态、东方园林、岭南园林、文科园林、美晨科技。详情请参考报告《我为什么这个时候看多PPP 的投资机会》、《PPP 中报总结：PPP 板块业绩趋势明确，建议积极布局》。

10） 主线二：“一带一路”板块中报指标全面好转，继续看好“一带一路”。2017 上半年，国际工程板块收入大幅回暖、订单兑现为业绩并持续反弹，盈利能力持续提升，营运能力明显好转，经营性现金流净额创历史新高，板块指标全面好转。“一带一路”板块基本面趋势向上但估值处于相对底部，目前具备极高的性价比，我们认为十九大前后将是“一带一路”板块的投资窗口期。推荐中国建筑、葛洲坝、中国化学、中钢国际、北方国际、中工国际等。